近期三氧化二銦價格持續(xù)走低的現(xiàn)象引發(fā)行業(yè)關(guān)注，其中供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變是最主要的影響因素。隨著液晶面板行業(yè)對銦錫氧化物靶材需求放緩，特別是大尺寸面板產(chǎn)能收縮明顯，導(dǎo)致作為上游原料的三氧化二銦庫存積壓。與此同時，中國作為全球主要銦生產(chǎn)國，近年來的冶煉技術(shù)提升使得回收率(從鋅冶煉副產(chǎn)品中提取率提升至85%以上)顯著提高，進一步增加了市場供應(yīng)量。

需要特別注意的是，替代材料的研發(fā)進展也對價格形成壓制。石墨烯、納米銀線等新型透明導(dǎo)電材料在部分應(yīng)用領(lǐng)域已實現(xiàn)商業(yè)化替代，這使得三氧化二銦的不可替代性降低。加之全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動，電子產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整策略趨于保守，采購方普遍采取觀望態(tài)度，交投活躍度下降進一步加劇了價格下行壓力。

從成本端來看，鋅錠價格的波動傳導(dǎo)也對三氧化二銦定價產(chǎn)生影響。由于銦主要來源于鋅礦伴生(平均每噸鋅礦含銦50-100克)，當(dāng)鋅冶煉企業(yè)面臨原料成本壓力時，往往會通過增加副產(chǎn)品產(chǎn)出量來分攤成本，這種聯(lián)動效應(yīng)在當(dāng)前市場環(huán)境下表現(xiàn)得尤為明顯。此外，投機資本的撤離也加速了價格回歸理性區(qū)間的進程，特別是在2021年炒作性上漲后的價值回調(diào)階段。

長期來看，三氧化二銦價格走勢將取決于新技術(shù)路線的替代速度與現(xiàn)有產(chǎn)能的退出節(jié)奏。雖然短期內(nèi)光伏薄膜電池等領(lǐng)域仍存在剛性需求，但隨著氫能等清潔能源技術(shù)的突破，以及回收體系(目前全球銦回收率約30%)的完善，市場供需結(jié)構(gòu)可能發(fā)生根本性改變。建議相關(guān)企業(yè)密切關(guān)注新型顯示技術(shù)發(fā)展動態(tài)，特別是Micro LED量產(chǎn)進程對傳統(tǒng)ITO靶材需求的潛在影響。