近期三氧化鉬市場價格持續(xù)攀升，其背后存在多重驅(qū)動因素。從供需關(guān)系來看，全球主要鉬礦產(chǎn)地智利、秘魯?shù)葒軜O端天氣影響，導(dǎo)致礦產(chǎn)開采和運輸受阻，供應(yīng)端出現(xiàn)明顯收縮。與此同時，中國作為最大消費國，鋼鐵行業(yè)對鉬鐵合金(含鉬60%)的需求在基建回暖背景下同比增長約15%，形成供需錯配格局。

生產(chǎn)成本上升也是推高價格的關(guān)鍵因素。隨著能源價格波動，鉬精礦(Mo≥45%)的冶煉成本每噸增加近2000元，而環(huán)保政策趨嚴使得部分中小冶煉廠被迫減產(chǎn)。特別是在河南、陜西等主產(chǎn)區(qū)，環(huán)保督察導(dǎo)致約30%產(chǎn)能受限，進一步加劇了供應(yīng)緊張局面。

國際市場的變化同樣不容忽視。俄烏沖突后，歐洲鋼廠轉(zhuǎn)向亞洲采購鉬制品，LME鉬期貨價格突破26美元/磅創(chuàng)十年新高。疊加美元指數(shù)波動影響，國際貿(mào)易商普遍采取囤貨策略，現(xiàn)貨市場流通量持續(xù)減少。需要警惕的是，當(dāng)前庫存消費比已降至1.5個月，遠低于3個月的安全警戒線。

長期來看，新能源領(lǐng)域的需求增長正在重塑市場格局。鉬在風(fēng)電軸承(1MW機組耗鉬18kg)和光伏鍍膜中的應(yīng)用逐年提升，預(yù)計2025年新能源用鉬量將占全球總需求的12%。這種結(jié)構(gòu)性變化使得價格支撐更為牢固，短期內(nèi)回調(diào)空間有限。不過隨著非洲新礦脈投產(chǎn)及回收技術(shù)改進，2024年下半年供應(yīng)壓力或有望緩解。